股票资讯从哪里获取 上市审核明锐期中枢技巧东说念主员流失过半! 眷属药企济东说念主药业IPO告败

导读：在济东说念主药业这次A股IPO的拒绝之前，其还是是当今沪深两市主板在审的终末一家医药制造业公司。近一年来，A股医药制造业企业上市遇到寒潮期，还是是不争的事实。而在济东说念主药业IPO审核的枢纽时期，三名被其认定为中枢技巧东说念主员的要紧职工中又有两东说念主在2024年先后下野。

本文由叩叩财经（ID：koukouipo)独家原创首发

继南边航空物流股份有限公司因难合适A股分拆上市要求而刚刚拒绝IPO后（详见叩叩财经关连报说念《最具争议的“A”拆”A”分拆上市拒绝主板闯关路，揣测打算融资超60亿的南航物流IPO晓示溃逃：终究难及分拆上市基本“门槛”！》），2025年2月24日，又一家拟沪市主板上市的企业被叫停其IPO的审核。

据上交所于2月24日当日晚间发布的一份公开文献显现，日前，因安徽济东说念主药业股份有限公司（下称“济东说念主药业”）过甚这次IPO的保荐机构国金证券差别向监管层递交了关连上市材料的裁撤肯求，凭证《上海证券交游所股票刊行上市审核规则》第六十三条的相关章程，决定拒绝对其初度公开刊行股票并在沪市主板上市的审核。

济东说念主药业为彼时IPO“核准制”下的存量“过渡”企业之一。

早在2022年6月22日，济东说念主药业便率先向证监会递交了其上交所主板IPO的肯求并获取受理。2022年底，证监会也对其这次上市下发了首轮响应主见。

2023年3月，跟着主板注册制的全面落地，济东说念主药业与上百家“IPO核准制”下的存量企业一说念“过渡”至关连交游所赓续接收上市的审核。

2023年5月，在接到上交所的首轮问询函后，济东说念主药业IPO却离奇地堕入了停滞之中，直到近两年后的如今，济东说念主药业上市决然失败之际，上交所依然未裸露其首轮问询的恢复情况。

看成一家公司从事当代中药研发、坐褥和销售的企业，济东说念主药业主按序有中成药、中药饮片及中药配方颗粒三人人具坐褥线。

据济东说念主药业这次IPO陈述材料显现，其正本揣测打算通过这次上市刊行不进取6384.89万新股以召募5.22亿资金投向“当代中药坐褥基地征战”、“研发检测中心征战”和“营销汇注征战”等三大样式及补充流动资金。

济东说念主药业为一家彻头彻尾的“眷属”企业。

建树于2001年的济东说念主药业，率先由朱月事、汪雪文浑家二东说念主出资诞生。

经由20余年的发展，除了少数股权用于职工的股权激发外，当今，济东说念主药业的绝大部分股权依然独揽在朱月事一家三口的手中——除了朱月事径直持有济东说念主药业87.06%的股权外，汪雪文在济东说念主药业中的径直持股比例也达到了9.67%；此外，朱月事、汪雪文之子朱强为公司董事、副总司理，其通过职工持股平台，迤逦限度着济东说念主药业863万股股份，持股比例为2.39%。

也即是说，朱月事、汪雪文、朱强一家三口通过径直或迤逦的方式限度了济东说念主药业99.12%的股份。

需要指出的是，在济东说念主药业这次A股IPO的拒绝之前，其还是是当今沪深两市主板在审的终末一家医药制造业公司。

近一年来，A股医药制造业企业上市遇到寒潮期，还是是不争的事实。

据叩叩财经统计，自2024年以来的这一年多时代中，A股沪深两市尚无一例医药制造业企业完成IPO。

沪市上一例医药制造业企业IPO告捷获取注册获胜的还要回首至2023年底获批上市的小方制药，深交所为止当今终末一家医药制造业公司告捷完成挂牌，则是在更早的2023年6月获取IPO注册批文的民生健康。

“济东说念主药业IPO的告败并不算不测，毕竟无论其在营收范围照旧行业地位上，在行业中都并不算出众，再加上监管层对悉数行业上市的审慎判断，IPO鞭策逐渐的济东说念主药业上市失败仅仅时代夙夜的问题。”2025年2月24日晚间，来自于北京某“中”字头券商的资深保荐代表东说念主告诉叩叩财经，当今，医药类企业陈述上市主要蚁合在“医药制造业”和“征询和试验发展”两个证监会的行业分类，后者因更多触及的是药品类的科研与革新，当今上市则相对容易。

果然，正如上述资深保荐代表东说念主所言，济东说念主药业虽已是当今注册制下的沪深主板拟IPO企业中“对峙”审核时代最久的医药制造业公司，但其是否合适主板“大蓝筹”股的定位，却要打下一个大大的问号。

在当年几年中，济东说念主药业的功绩只怕难言优质。

公开数据显现，在2022年中，其将扣非净利润从2021年仅9000余万的范围一举提高至1.51亿后，2023年即迎来了较大幅度的下滑，当期扣非净利润仅录得1.26亿，同比下滑幅度进取16.5%，这也与其这次选用的沪市主板上市程序——“最近3年净利润均为正，且最近3年净利润累计不低于2亿元，最近一年净利润不低于1亿元，最近3年筹画行动产生的现款流量净额累计不低于2亿元或交易收入累计不低于15亿元”相较，险些只可算是“擦线”及格。

更令东说念主担忧的是，济东说念主药业逐年着落的毛利率，也不得不让东说念主对其筹画出路难言乐不雅。

济东说念主药业也在其进取交所递交的上市陈述材料中承认，在2021年至2023年中，其主交易务毛利率从2021年和2022年的52.70%、51.30%，至2023年已下滑至46.81%，而2024年上半年，合座着落的趋势仍在赓续，已跌至43.32%。

“主板凸起“大盘蓝筹”特点，重心复古业务模式锻真金不怕火、筹画功绩褂讪、范围较大、具有行业代表性的优质企业”，上述资深保荐代表东说念主坦言，在对拟主板上市企业进行审核时，监管层首当其冲考量的即是拟IPO企业就主交易务在所属行业内是否具有较高地位，筹画范围在同业业名次是否靠前，主交易务密切关连的中枢技巧和工艺是否相对锻真金不怕火、合适行业趋势、粗略促进褂讪筹画和转型升级等事项，“从济东说念主药业进取交所递交的上市陈述材料中，其对其是否具有行业代表性的论证较为薄弱，中枢技巧能否促进其之后褂讪筹画等问题还待商榷。”

监管层连年来本就对医药制造行业的上市审慎以待，加之其本人又与主板“大蓝筹”的定位并不那么契合，而在济东说念主药业IPO审核的枢纽时期，三名被其认定为中枢技巧东说念主员的要紧职工中又有两东说念主在2024年先后下野。

据叩叩财经获悉，这两名在半年时代内先后下野的济东说念主药业中枢技巧东说念主员，可谓是其技巧研发的枢纽东说念主物，二东说念主在济东说念主药业中的责任从业阅历颇厚，均已进取了17年之久。

无论济东说念主药业承不承认，三名中枢技巧东说念主员中的两名东说念主员一忽儿先后下野，这无疑将给其上市及后续研发带来负面影响。

1）对标“连花清瘟”的中枢家具

济东说念主药业的中枢家具为疏风解毒胶囊。

在IPO陈述材料中，济东说念主药业在解释其“行业地位”时，其如斯描摹称“公司独家品种疏风解毒胶囊被列入国度基本药物目次、国度医保目次等，并先后荣获国度重心新家具、国度专利金奖、中华中医药学会科学技巧奖一等奖、安徽省科学技巧奖一等奖等荣誉，在甲型H1N1流感、东说念主感染H7N9禽流感、新冠病毒感染等疾病调理领域发扬着积极孝顺”。

2022年中，济东说念主药业营收首度突破10亿范围的基础上，扣非净利润达到了1.52亿，创下了连年来功绩的高点。

关于2022年功绩的大增，济东说念主药业也解释称是其“主要家具疏风解毒胶囊的阛阓需求有所加多”所致，与此同期，由于疏风解毒胶囊被上海、安徽等部分地市纳入政府部门主导的药品采购清单并由关连机构进行专项采购，故对公司当期功绩酿成了进一步的促进作用。

济东说念主药业对其疏风解毒胶囊的定位是与上市公司以岭药业旗下闻明的“连花清瘟”系列家具对地点竞品存在。

济东说念主药业曾经在这次IPO招股书陈述稿中裸露称，评释期内，在各样医疗终局（包括城市公立病院、城市社区病院、县级公立病院及州里卫生院等中成药伤风用药品牌中，公司疏风解毒胶囊的累计阛阓占有率仅次于以岭药业的连花清瘟颗粒和连花清瘟胶囊，约为5%。

相同由济东说念主药业沿引的上述统计数据显现，在2021年至2023年中，以岭药业旗下的连花清瘟系列家具阛阓占有率已接近35%。

与以岭药业这类真确的行业龙头比较，济东说念主药业所谓的“行业代表性”彰着是微不足道的。

公开数据显现，在2021年至2024年上半年，以岭药业的交易收入差别完了了101.17亿元、125.33亿元和103.18亿元和46.04亿元。

反不雅济东说念主药业，在相同的时代段中，即2021年至2024年上半年，其交易收入差别仅为8.05亿、10.25亿、11.33亿和5.93亿。

不仅如斯，与其他竞争敌手比较，济东说念主药业的营收范围也只可说是中等偏下。

除了以岭药业外，济东说念主药业在其这次IPO的陈述材料中还列举了其他5家公司家具在细分阛阓中的主要竞争敌手，其中，河南太龙药业股份有限公司、广州市香雪制药股份有限公司、天津红日药业股份有限公司的营收及钞票范围皆远超于其。

除了需要提供更有劲的实绩来解释其本人在业内的行业代表性外，以岭药业在2024年下半年中因“连花清瘟”关连家具的“去库存”而遇到到的功绩大都变脸，只怕也让济东说念主药业颇生危境之感。

日前，以岭药业发布2024年功绩预报，惊诧了悉数A股成本阛阓。

在2024年中报中尚盈利5亿多余的以岭药业一忽儿晓示，瞻望2024年净利润赔本6-8亿元。这份2024年功绩预报，径直冲破了以岭药业十年来高盈利外传，亦然自2011年上市以来的初度赔本。

关于大都赔本之因，以岭药业给出的解释为“部分呼吸系统家具摆布灵验期”，只可被动计提钞票损失。

以岭药业呼吸领域确住持家具即为连花清瘟。

2）上市枢纽期两大中枢技巧东说念主员接踵下野

在济东说念主药业尚进一步解释其行业代表性时，两大枢纽中枢东说念主员的下野，只怕是其IPO早前未有瞻望到的变量。

济东说念主药业在其IPO招股书（陈述稿）中定位我方是一家从事当代中药研发、坐褥和销售的高新技巧企业。

济东说念主药业相同在上述上市陈述材料中直言，公司经由多年研发干预和坐褥本质，还是掌抓了中药材前处理一体化全自动联动线技巧、基于“点-线-面-体”联结生物效价评价的经典名方新药多元质料限度技巧、中药饮片智能化炮制技巧、中药配方颗粒指纹图谱技巧等一系列中枢技巧，并领有专利69项。

“公司为保护中枢技巧制定了相应的守密科罚轨制,但若公司发生中枢技巧泄密，或出现中枢技巧东说念主员大量流失的情况，将对公司的坐褥筹画和技巧研发产生不利影响”，济东说念主药业明确指出。

一语成谶。

在2023年3月，济东说念主药业进取交所递交的率先IPO陈述材料中，其认定的公司中枢技巧东说念主员共有三名，差别为当时任研发部总监兼研发二部司理李翔宇、其子公司普仁饮片本质董事兼总司理王世忠以及总司理助理、质料受权东说念主段体斌。

然则在2024年12月底，济东说念主药业更新的最新一版IPO招股书（陈述稿）中，其中枢技巧东说念主员却险些大换血，除了王世忠外，李翔宇和段体斌的名字被替换成了当然东说念主陈庆和杨黎。

据叩叩财经获悉，李翔宇和段体斌皆已差别在2024年6月和10月接踵向济东说念主药业建议下野。

无论是李翔宇照旧段体斌，都是济东说念主药业中阅历颇深且孝顺颇厚的“老东说念主”。

据济东说念主药业早前裸露的李翔宇个东说念主简历显现，1985年诞生的他，已在济东说念主药业任职16年之久。

自2008年7月，李翔宇加入济东说念主药业之后，历任药品注册员、研发部诳骗、研发部司理、注册部司理及研发部总监兼研发二部司理。

在李翔宇任职时代，参与了国度中药程序化样式“疏风解毒胶囊程序化征战”、2018年度国度障碍新药创制样式“基于中医文籍的肺系病经典名方清金化痰汤的新药研发”；看成课题慎重东说念主主理了2018年度安徽省科技障碍专项“基于中医文籍的经典名方芍药甘草汤的新药研发”。

而段体斌则比李翔宇更早一年加盟济东说念主药业，2007年9月，段体斌从济东说念主药业坐褥车间工东说念主作念起，一皆历任车间副主任、QC、化验室主任，到2022年出任济东说念主药业总司理助理、质料受权东说念主。

在当年的几年中，段体斌曾参与编制《安徽省中药饮片炮制范例（2019年版）》、《宇宙中药饮片炮制范例》中部分药品的老师、坐褥范例；2019年1月至2021年12月，参与了济东说念主药业《五味中药对欧盟出口质料限度示范征询》样式，主要慎重五味中药重金属、黄曲霉毒素、农药残留检测等样式标联想与征询。

相较于“资深”的李、段二东说念主，在IPO审核期内“临危撤职”接替他们成为新的济东说念主药业中枢技巧东说念主员的陈庆和杨黎，就莫得其“前辈”那样令东说念主肯定的从业功绩了。

陈庆和杨黎二东说念主皆为90后，其中杨黎于2019年才进入到济东说念主药业。

陈庆在济东说念主药业的任职时代比杨黎稍长，其于2016年进入到济东说念主药业，历任济东说念主有限征询员、化验室副主任、研发一部副司理、研发一部司理。

在公司任职多年的中枢技巧东说念主员一忽儿在2024年下半年流失过半后，济东说念主药业也在此前最新更新裸露的IPO招股书公司中，意有所指的加多了“中枢技巧不依赖个别东说念主员”的表述，并塞耳盗钟式地坚称“评释期内，公司中枢技巧东说念主员未发生障碍变动”。

除了中枢技巧东说念主员的流失，连年来，济东说念主药业的研发东说念主员数目和占比都在大幅下滑。

据济东说念主药业裸露的数据显现，在2022年6月末，其当期1133名职工中，研发东说念主员数目约为75名，占职工总额的6.62%。但到了2024年6月，其研发东说念主员数目下滑至57名，占当期职工总额比重也进一步下滑至仅4.31%。

除了包括中枢技巧东说念主员在内的研发东说念主员接踵下野将给济东说念主药业的坐褥筹画和技巧研发带来不利影响，事实上，济东说念主药业一再标榜的高新技巧企业的头衔，似乎也并不那么名副其实。

济东说念主药业称于2020年10月30日，安徽省科学技巧厅、安徽省财政厅、国度税务总局安徽省税务局聚拢颁发《高新技巧企业文凭》，认定其为高新技巧企业。2023年11月30日，公司完成高新技巧企业复审，灵验期延迟至2026年11月30日。

当今实施的《高新技巧企业认定科罚主义》（下称《认定主义》）明确指出，认定为高新技巧企业须同期痛快八大条款，其中便包括“企业从事研发和关连技巧革新行动的科技东说念主员占企业当年职工总额的比例不低于10%”和企业近三个司帐年度（实质筹画期起火三年的按实质筹画时代揣测打算，下同）的征询开发用度总额占同期销售收入总额的比例合适“最近一年销售收入在2亿元以上的企业，比例不低于3%”。

要是仅以研发东说念主员的数目来界定“企业从事研发和关连技巧革新行动的科技东说念主员占企业当年职工总额的比例”，彰着，如今占比不到5%的济东说念主药业与《认定主义》中章程的要求收支甚远。

在2023年之前的三个司帐年度中，即2020年至2022年中，济东说念主药业的研发用度差别为2185.13万、2652.62万和2,522.95万元，累计约为7360.7万元，对应三年期交易收入则差别为7.31亿、8.05亿和10.25亿，累计约为25.61亿。

也即是说，济东说念主药业在最近一次参与高新技巧企业“复审”之时的2023年的“近三个司帐年度”中，其征询开发用度总额占同期销售收入总额的比例仅2.87%，不足《认定主义》中要求的3%。

（完）